USDT暴雷忧虑逐渐消散，年涨10倍的稳定币市场格局发生变化

这是白话区块链第1366期原创

作者| 合宝

出品 | 白话区块链（ID：hellobtc）

6月30日，Circle与Coinbase共同创立合规美元稳定币USDC，称其将在未来数年上线Avalanche、Celo、Flow、Hedera、Kava、Nervos、Polkadot、Stacks、Tezos、Tron等10条公链月相继发行。

紧接着 7 月 1 日，USDC 在 Tron 上发行了超过 1 亿美元的流通量。 稳定币之争似乎终于开始有了不一样的变化。

01

一年增长10倍，“三驾马车”初具规模

稳定币的使用场景最初集中在充提通道和锚定法币兑换的基本需求，也刺激了第一代基于USDT的稳定币的诞生和发展。

不过，当时稳定币市场的扩张还在“外需”刺激的背景下，增发节奏和单次增发规模都比较温和。 直到2020年，一切才开始进入新的阶段。

首先是2020年上半年的节奏变化，从“312”之后稳定的入场需求和叠加疫情下全球流动性泛滥的环境来看，USDT从4月份开始明显换挡，增发节奏大幅缩短，单笔增发规模也大幅提升。

紧接着就是2020年下半年开始的“DeFi主场”，去年年中“DeFi之夏”风起云涌的DeFi原生场景极大地刺激了稳定币的需求。 稳定币市场收益组合的可能性被发现，稳定币市场迎来真正的“需求驱动供应”井喷。

未来逐渐出现的U标合约等交易所模型进一步拓展了以USDT为代表的稳定币的使用场景，USDT的增发也开始明显加速，进入典型的快速扩张期。

据CoinGecko数据，截至7月3日，全网稳定币总市值已超过1127亿美元，而去年同期仅为约120亿美元。 一年的成绩是前几年增量总和的10倍。

与此同时，除了体量的快速增长，DeFi 世界令人眼花缭乱的快速迭代也打破了 USDT 原有“一人独大”的市场格局。 为了满足更多的使用场景，稳定币赛道进行了多轮创新，形成了“三驾马车”的稳定币生态：

从市值排行榜也能看出三大赛道目前的发展趋势。 虽然锚定法币稳定币仍占据绝对主流，但主流之外的长尾需求、资产支持稳定币、算法稳定币也野蛮于同一个世界。 生长。

例如，DAI主要服务于DeFi原生的各种需求，而BUSD在币安交易平台和BSC链上作为主要稳定币结算资产地位稳固，其他稳定币更多作为市场补充存在。

02

“一家独大”不再，USDC势头强劲

但是，除了USDT，可以清楚地看到，USDC的涨幅几乎远高于Dai、BUSD、UST、TUSD、PAX等所有其他稳定币，甚至有逼近USDT的势头。

众所周知，自USDT诞生以来，“恶意增发、操纵市场”、“保证金不足”的质疑声层出不穷，但从未对其近乎垄断的市场地位产生实质性影响。

尤其是2017年9月之后，作为几乎唯一的法币充提通道，USDT更是风头正劲。 它与整个市场进一步深度绑定，相当“大而不倒”。 在80%甚至更高，直到今年以来格局的调整。

根据The Block数据，在稳定币市值超过1127亿美元的同时，USDT的市值占比从86%下降到目前的60%左右，而USDC从6%上升到目前的25%左右。 流通量从年初的25亿美元增加到255亿美元。 不到一年的时间，流通量增长了10倍，而USDT的流通量只有4倍左右。

潮起潮落之下，USDC作为合规属性最强的美元稳定币，在过去一年涨幅超过三倍，有望大幅挑战USDT的地位。 尤其是 USDT 在过去的六个月里很少发行。 按照这个趋势，未来几周，USDT的占比很可能会历史首次跌破50%。

USDC总市值255亿美元，目前发行在以太坊、Algorand、Stellar、Solana、Tron 5条链上。 如果像文章开头提到的那样，继续扩充剩下的9条公链usdt场内交易，无疑对DeFi的作用会越来越大，从而进一步减少对USDT的需求。

同时，以Coinbase和Circle为后盾的USDC，力图成为连接传统金融世界和加密世界的主要媒介，帮助传统资金合规、便捷地享受DeFi服务。

其中有一个有趣的套娃：目前最大的非锚定法币稳定币DAI，其自身抵押品的60%是锚定稳定币USDC，也就是60%的DAI发行储备由USDC支持。

这不仅解释了像 DAI 这样的资产支持稳定币不可避免的抵押品质量困境（凸显了算法稳定币的探索意义），也说明了目前合规属性最强的 USDC 在稳定币格局中扮演着举足轻重的角色。

就在5月底，USDC发行方Circle宣布完成4.4亿美元的大规模融资，投资方包括Fidelity、Digital Currency Group、加密货币衍生品交易平台FTX、Breyer Capital、Valor Capital等。

其中，除了圈内重量级选手FTX，Fidelity和Digital Currency Group背后都有传统金融势力，消息值得玩味。

03

“合规”，最大变数

老实说，像USDT目前627亿美元的市值，其背后巨大的抵押品需求也难逃监管的推敲。 对于当前不断扩大的稳定币市场，合规注定是一个无法回避的主题。

由此看来，USDT的市场份额在一年内下降了20%，其中仅今年上半年就下降了15%usdt场内交易，这很可能是基于合规要求的监管因素造成的。 也导致其使用场景不断压缩，目前主要服务于CEX的兑换和转账需求。

在2020年疯狂增发、DeFi需求激增的背景下，稳定币本身也进入了一个新的发展阶段。 接下来，无论是在加密世界的深度绑定和使用，还是破圈出界的跨境支付，都将在这个过程中扮演更重要的角色。

因此，作为急需监管审批、需要积极扩大增量的“中间业务”项目，合规是重中之重。 例如，Coinbase 仅凭合规性几乎立于不败之地。

早在今年1月4日，OCC（美国货币监理署）就积极表态鼓励银行系统采用稳定币，并直接发出公开信“允许美国银行使用公链和美元稳定币作为美国金融体系的结算基础设施。” 当时，Circle（USDC发行公司）的联合创始人兼CEO在推特上表示欢迎，称USDC为此做好了准备。

目前，USDC确实抓住了这个机会，几乎成为了稳定币市场唯一的“正规军”，就像Coinbase之于交易平台一样。

至于其他稳定币，如果想在接下来的竞争中寻求长尾之外的主流，或许合规性将是绕不开的核心因素。

结尾