usdt假代币怎么分辨 可盈可乐研究院主题：USDT是创新还是隐藏的危机？

前言：说到USDT，对数字货币有一定了解的人都会觉得很眼熟； 但如果深究它的运作模式，大部分都处于模棱两可的状态。 光辉背后的争议颇多，需要拆解分析。 此次科盈可乐研究院以USDT为专题，从三个方面进行分析，展示币情。 本文主要分为以下几个部分：

第一部分是USDT概述，来源、原理、用途、价格等信息； 第二部分是USDT动态，市场运行情况，资金储备，增发情况； 第三部分是总结。

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一、USDT概述

市场上的数字货币种类繁多，比较常见的是比特币、以太坊等主流货币，但其中也有一种非常特殊的货币——USDT，就像它的后缀USD一样，是一种类似的货币到美元。 挂钩数字货币。 USDT就像是数字货币交易的“通行证”。 由于它不是法定货币，因此具有更高的自由度。 目前主要有两种购买方式：场外交易和币币交易。

一、USDT的由来

USDT（全称Tether USD），中文名泰达币。 它是一种稳定币（stablecoin），由Tether公司发行usdt假代币怎么分辨，Tether公司前身为Realcoin，在马恩岛和香港注册。 USDT于2015年2月发布，先后上线Bitfinex和Poloniex。 8月14日数据显示，USDT 24小时交易量的66%以上来自BitForex交易所。

表：USDT 交易所 24 小时交易量数据 来源：可盈可乐根据公开数据整理

2. USDT原理

根据USDT的发行说明，USDT的原则是1:1与美元挂钩，相应价值的美元存储在香港Tether有限公司，协议运行在Omni上。 在实际操作中，用户可以通过SWIFT将美元电汇到Tether提供的银行账户，或者通过交易所兑换USDT，用户可以将手中的USDT兑换成等值的美元。

3. USDT使用

目前整个市场上USDT的用途主要有两个：一是作为代币交易数字货币； 另一种是在数字货币价格下跌时买入，用于避险保值，避免数字资产暴跌造成的损失。

(1) 作为交易数字货币的代币

目前大部分交易平台都可以购买到USDT。 用户可以持有USDT进行币币交易，购买比特币、以太币等币种。 另一方面，用户也可以通过币币交易将自己的数字货币兑换成USDT，再在场外兑现成法币。

（二）大跌时规避风险保值

这里以BTC/ETH交易为例。 当市场上两种货币的价值下跌时，无论您是用ETH购买BTC，还是选择持有ETH，您都需要承担价格下跌带来的损失。 使用稳定币，当数字货币下跌时，用户可以将自己的ETH兑换成USDT，至少保证资产不会缩水，等币价稳定或有上涨趋势后再兑换成ETH或其他币种，从而实现对冲保值。

四、价格走势及影响因素

USDT在市场上仍然以数字货币的形式存在，价格受市场供求关系影响。 多个增发节点均出现价格波动。 另一方面，当USDT受到舆论影响时，投资者情绪也会影响入场资金量，导致币价下跌。 其次，USDT在国际各个市场的价格还受到各地兑美元汇率的影响。

2. USDT动态

乍看之下，USDT 问题不大，但从 2017 年开始，整个市场对 USDT 的质疑声不断，主要质疑来自两个方面：Tether 与 Bitfinex 的关系以及市场操纵问题，Tether 公司的资本储备和超发问题。

一、Tether与Bitfinex存在共同股东关系，涉嫌操纵市场

资料显示，Tether和Bitfinex（由iFinex Inc.运营）的管理团队是一致的，这不得不让人怀疑他们是同一个资本控制的公司。 2017年，双方还承认存在相互股东关系。 Bitfinex 交易所成立于 2012 年，2016 年有 119,756 个比特币被盗。后来，该交易所通过发行新代币避免破产。 它仍在运行，但仍然存在许多问题。

而这里的问题不仅在于两者拥有相同的运营团队，而是一个拥有“发币权”的交易所的恐怖之处。 比如在市场上比特币价格低的时候，如果有某个公司可以自由发行某种货币（可能不会对外公开）usdt假代币怎么分辨，然后去市场大量买入比特币的价格可能会很高，从而构成市场操纵的风险。 在德克萨斯大学金融学教授约翰格里芬 6 月发表的一篇论文（Is Bitcoin Really Un-Tethered？）中，研究人员依靠对公共分类账上数百万笔交易记录的分析，2017 年比特币价格减半可以追溯到在 Tether 流入少数其他交易所后的几个小时内，支持 Tether 的交易所的价格上涨速度快于不支持 Tether 的交易所。

2、Tether的资金储备和超发问题

Tether Limited控制货币发行、审计、赎回、提现等程序，不去中心化，不受监管。 据科盈可乐研究院统计，截至8月，USDT已经历6次大规模增发，最近一次是8月5亿增发。 目前，USDT市场流通量约28亿枚，市值排名第八（8月29日数据）。

图：USDT增发路线图 数据来源：可盈可乐根据公开数据整理

目前无法判断目前市场上流通的USDT与Tether储备美元之间是否还存在1:1的储备关系。 2016年与其有合作关系的审计机构现已拒绝继续审计，官网也无近期相关财务信息。 信息披露。 2017年4月，Tether在台湾开设的三个银行账户因财务造假全部被封禁，富国银行随后终止与其合作。 如果没有等值的美元，USDT 将存在赎回风险。 同时，在Tether的用户协议中，可以看到有一条“免除在任何情况下（包括公司破产清算时）支付法币的责任”。 这意味着官方将不对用户财产承担最终责任。

三、总结：问题与机遇并存

可盈可乐研究院认为，虽然目前对USDT的质疑暂时没有得到证实，但必须意识到，USDT的生产经营确实存在诸多风险。 虽然目前有些问题还不能影响到USDT的使用，但是一旦出现风险预判，对整个市场和投资者的影响是巨大的。 截至29日，数字货币24小时总市值2305亿，而USDT市值28亿，部分交易所提供杠杆和借贷交易，影响力或将扩大。

USDT的快速扩张很大程度上取决于市场的快速发展。 2018年是稳定币爆发的一年。 全球监管政策限制法定货币的购买，这刺激了用户使用代币的需求。 回归稳定币的初衷，稳定币不仅要稳定，还要安全可信。 另一方面，如果稳定币只是一种数字代币，是中心化的，如果未来政府放宽对法币的购买限制，稳定币的生存空间就会受到挤压。

除了USDT，目前市场上还有其他几种稳定币在使用，大致可以分为三类：中心化资产抵押模式、数字资产抵押模式和算法银行模式。 其中，中心化资产抵押模式目前占据最大市场份额，除了USDT，TrueUSD还特别完善了资金储备，团队不碰资金，确保资金安全。 但中心化资产抵押模式过于中心化，运营团队存在信息不透明、跑路、倒闭等风险。 一方面，目前不是很乐观，成交量也较小，整个行业还有创新的机会。 在后续文章中，可云可乐研究院将对部分稳定币行情进行具体分析，保持持续关注。